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Comentarios sobre un barómetro.

Escrito a las 10:50 am

Mi lectura del barómetro de Metroscopia publicado recientemente por El País me lleva a concluir que el PSOE resulta hoy, el partido con más probabilidades de formar gobierno en España, tras las generales.

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Déficit y deuda: Fuentes y datos

Escrito a las 3:12 pm

Como ampliación al post anterior, os pongo un cuadro de la IGAE y del Banco de España que muestran que el endeudamiento está siendo superior a las necesidades de financiación y de déficit

 

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DEUDA DEF

 

Sobre déficit y deuda pública. (Publicado en Mercados de El Mundo)

Escrito a las 7:43 am

Las necesidades de financiación del Estado central resultaron ser, en 2014, ocho mil millones de euros superiores a las que tuvo en 2011, según la reciente información proporcionada por la Intervención General. Si, si, han leído bien: lo que llamamos comúnmente el déficit del Estado, no se ha reducido desde aquel heredado del Gobierno anterior y acabaremos la legislatura muy cerca de donde estaba al comienzo de la misma. Incluso si lo analizamos de la manera más usual, como porcentaje del PIB, el déficit de las Administraciones Centrales fue, sin contar las ayudas financieras del rescate bancario, del 4,60% del PIB en 2014, pocas décimas menos que el 5,20% que dejó el “manirroto” ZP, sobre un PIB menor. Mientras tanto, el volumen de deuda pública de las administraciones centrales, en esos mismos tres años, ha aumentado un 43,5%. ¿Qué ha pasado? ¿No es la reducción del déficit público un activo del Gobierno? ¿Donde está la austeridad proclamada por unos y esos recortes criticados por otros? Intentaré explicarlo en cuatro puntos. Seguir Leyendo

Vientos de cambio. (Publicado en Mercados de El Mundo)

Escrito a las 8:45 am

Vamos a tener que re inventar los motores del crecimiento económico para asegurar, en España, otro ciclo largo de expansión que nos permita salir de la crisis y no solo de la recesión. Porque los que funcionaron en el pasado, esos, ya no volverán. Tres fueron los vientos principales que inflaron las velas en la mejor etapa de crecimiento económico durante la década 1998-2008. El primero, los cuantiosos fondos europeos recibidos. Desde que Felipe González (el “pedigüeño”, como le llamó entonces un joven líder de la oposición llamado Aznar) consiguió que la Unión Europea duplicara los presupuestos dedicados a Fondos Estructurales y creara el Fondo de Cohesión, pasamos a ser importantes receptores netos de recursos comunitarios, en gran parte destinado a mejorar la oferta productiva del país e incrementar su potencial de crecimiento, por una cantidad equivalente a un punto anual de PIB. Seguir Leyendo

La mirada de Superman (Publicado en Mercados de El Mundo)

Escrito a las 8:17 am

Siempre he envidiado esa capacidad que tiene Superman para, con su mirada especial, penetrar en las cosas hasta ver lo que está oculto detrás de lo aparente. Asumiendo que es difícil, a mi edad, seguir esperando que los dioses de Krypton me concedan ese don, propongo el juego metodológico, tan característico de los economistas, de “supongamos que tenemos la mirada de Superman” y la aplicamos a esta recuperación económica para intentar ver, un poco más allá de la superficie, esas corrientes de fondo que solo se revelarán a medio plazo. Seguir Leyendo

¿Habrá dinero para todo? Publicado en Mercados de El Mundo

Escrito a las 9:09 am

La recuperación de la economía española, impulsada por la bajada en el precio del petróleo y en la cotización del euro, plantea como perspectiva más probable el ir dejando atrás las principales lacras de la crisis. Con ello se abre paso una pregunta entre otras muchas pertinentes: ¿Cómo vamos a financiar el próximo ciclo de crecimiento económico? ¿De dónde procederá el dinero que permita materializar, durante las próximas décadas, las perspectivas de inversión y consumo que sustenten una recuperación sostenible? A esta pregunta responde el Informe “El dinero en 2033. Como nos financiaremos y ahorraremos” de la colección “España 2033″ que dirijo en PwC, presentado esta semana por su coordinador Luis Maldonado. Seguir Leyendo

Cuando Grecia humanizó a Europa (Publicado en Mercados de El Mundo)

Escrito a las 8:36 am

El acuerdo alcanzado entre el eurogrupo y el nuevo gobierno heleno es, dentro de lo posible, un buen acuerdo que permite empezar a discutir con calma la necesidad o no de un tercer rescate y, sobre todo, más allá de la batallas sobre su nombre (como en España, donde Rajoy niega que hubiera rescate financiero en 2012), cuáles serán las contrapartidas de control que para el mismo aceptará un gobierno elegido al grito de soberanía nacional y no injerencia de poderes externos. Quienes no estamos ni con Tsipras, ni con Rajoy, tenemos que evitar quedar atrapados en esa pinza de acusaciones mutuas que se están lanzando a propósito de la prórroga del rescate griego. Tras el descontento generado por lo que muchos en Grecia consideran rendición del gobierno de Syriza ante una troika rebautizada como “las instituciones”, el primer ministro griego, en lugar de dar explicaciones, ha sacado a pasear la teoría de la conspiración, señalando culpables entre los que citó al gobierno de Rajoy. Y este, un experto en señalar a otros como culpables de todos los males, se ha lanzado a la confrontación, comprobado que le fortalecía en pleno año electoral. Seguir Leyendo

Solo para los míos (Publicado en Mercados de El Mundo)

Escrito a las 9:15 am

¿De verdad, uno de los problemas de España es si hubo o no rescate en junio de 2012? Solicitar un préstamo a la troika, a cambio de unas condiciones impuestas recogidas en un Memorándum of Understanding (MOU) y supervisado por los hombres de negro, ¿se llama o no rescate, aunque sea solo sobre el sector financiero, con impacto presupuestario en forma de mayor deuda pública?Acabo de publicar un libro sobre esos “Seis meses que condujeron al rescate” (Deusto), entre otras cosas, porque me sorprende el esfuerzo empleado por Rajoy en negar que hubiera habido ningún rescate, aunque aquella intervención de la troika forzara al Gobierno a crear la Sareb y a dedicar dinero público para sanear nuestra mitad dañada de sistema financiero, tras haber empujado previamente a nacionalizar Bankia. ¿Por qué se empeña Rajoy en decir que el rescate, no fue rescate, sino una “simple” línea de crédito fuertemente condicionada y supervisada? Seguir Leyendo

Más dinero que grúas (Publicado en Mercados de El Mundo)

Escrito a las 9:00 am

¿Cuántos de ustedes dirían que estamos viviendo una nueva burbuja inmobiliaria? Pues es lo que dice el estudio “Tendencias del Mercado Inmobiliario. Europa 2015”, en cuya presentación tuve la oportunidad de participar, todo un clásico en el sector elaborado conjuntamente por Urban Land Institute y PwC. “España se encuentra al rojo vivo, con grandes volúmenes de capital dirigiéndose al mercado inmobiliario. Los precios han subido considerablemente” “Probablemente hoy haya mayor volumen de capital disponible que nunca antes” “A España ha llegado un auténtico tsunami de capital procedente de fondos globales” “Es como si la crisis de crédito que vivimos hace unos años, nunca se hubiera producido” son, todas ellas, frases del citado informe recogiendo opiniones de expertos en el sector que reconocen que “los activos core están sobrevalorados en prácticamente todos los mercados”. Seguir Leyendo

La verdad en las canciones (Publicado en Mercados de El Mundo)

Escrito a las 10:27 am

Nadie le pide a una canción que sea verdad lo que cuenta. No es esa su función. Basta con que música y letra trasmitan algo agradable. Lo mismo sucede con las narraciones utilizadas en política: para movilizar el apoyo de los propios, basta con repetir mensajes conocidos, que conecten plenamente con todos los prejuicios que arrastramos los seres humanos y que ayuden a reconfortarnos con lo ya sabido, sobre todo, desde que se descubrió que la decisión de votar pocas veces se adopta desde el Sistema 2 de nuestro cerebro donde se ubica la parte racional. Transmitir esas seguridades, en un mundo complejo e incierto, movilizan sentimientos positivos en la dirección deseada, sin que nadie pretenda que, lo que se dice, además, sea objetivamente cierto. Seguir Leyendo

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